Markedsfunktion

Den største del af råvarehandelen foregår med kontrakter om fremtidig levering. Formålet med handel med futures er enten at forsikre sig mod risikoen for prisændringer (hedging) eller at opnå en fortjeneste ved at spekulere i prisudviklingen. Hvis en spekulant tror, at priserne vil stige, køber han en futures-kontrakt og sælger den, når han ønsker det (f.eks. på en fjernere leveringsdato). Spekulanten opnår enten gevinst (hvis priserne er steget) eller taber (hvis de er faldet), idet forskellen skyldes prisændringen.

“Hedging” betyder modregning af forpligtelser på markedet i faktiske priser med futures-kontrakter. En producent, der køber en råvare til spotpriser (løbende priser), men som normalt først sælger den videre tre måneder senere, kan forsikre sig mod et prisfald ved at sælge futures: hvis priserne falder, taber han på sine lagre, men kan købe til en lavere pris; hvis priserne stiger, vinder han på sine lagre, men taber på sine futures-salg. Da prisbevægelserne på det faktiske marked og terminsmarkedet er tæt forbundne, vil tabet (eller gevinsten) ved faktiske transaktioner normalt blive opvejet af en tilsvarende gevinst (eller tab) på terminsmarkedet.

Den måde, terminsmarkederne fungerer på, kræver varer af ensartede kvalitetsklasser, således at transaktionerne kan finde sted, uden at køberen behøver at inspicere varerne selv. Dette forklarer, hvorfor der f.eks. ikke findes noget futuresmarked for tobak, som varierer for meget i kvalitet. Der er også behov for et stabilt, ikke svingende udbud; dette kaldes teknisk set “lav udbudselasticitet”, hvilket betyder, at den mængde af en vare, som producenterne leverer til markedet, ikke påvirkes meget af den pris, som de kan sælge varen til. Hvis udbuddet kunne tilpasses relativt hurtigt til ændringer i efterspørgslen, ville spekulation blive for vanskelig og risikabel, fordi usædvanligt høje eller lave priser, som spekulanterne kan drage fordel af, forsvinder, så snart udbuddet er tilpasset. Monopolistisk kontrol med udbud og efterspørgsel er også ugunstig for et futuresmarked, fordi prisen i vid udstrækning er underlagt monopolistens kontrol og derfor sandsynligvis ikke vil svinge tilstrækkeligt meget til at give spekulanten mulighed for at opnå fortjeneste. Der findes f.eks. ikke noget marked for diamanter, fordi der kun findes ét handelskooperativ. I 1966 ophørte London-markedet for shellak med at fungere, efter at den indiske regering anvendte kontrol af eksportørernes priser ved kilden.

For Anden Verdenskrig var London centrum for den internationale handel med primærvarer, men New York City er blevet mindst lige så vigtig. Det er i disse to byer, at de internationale priser på mange primærprodukter fastlægges. Selv om New York ofte har det større marked, foretrækker mange producenter London-markedet på grund af de store udsving i den lokale efterspørgsel i USA, som påvirker priserne på New York-markedet. I nogle tilfælde har internationale råvareaftaler reduceret betydningen af visse råvaremarkeder.

Der er markeder i både New York og London for en lang række primære varer, herunder bomuld, kobber, kakao, sukker, gummi, kaffe, uld og uldtoppe, tin, sølv og hvede. Te, uld og pelse sælges på auktion i London, men for mange andre varers vedkommende er auktioner blevet erstattet af private salg. I London er metalmarkedet i langt højere grad et “spot”- eller leveringsmarked end andre futuresmarkeder. Mange lande har deres egne markeder: Australien for uld, Sri Lanka og Indien for te, og Malaysia for gummi og tin.

Skriv et svar

Din e-mailadresse vil ikke blive publiceret.