Operação do mercado

A grande maioria do comércio de mercadorias está em contratos para entrega futura. O propósito de negociar em futuros é segurar contra o risco de alterações de preços (hedging) ou fazer lucro especulando sobre a tendência dos preços. Se um especulador acredita que os preços vão subir, ele compra um contrato de futuros e vende-o quando quiser (por exemplo, numa data de entrega mais distante). O especulador ou ganha (se os preços subiram) ou perde (se caíram), sendo a diferença devida à mudança no preço.

“Hedging” significa a compensação de compromissos no mercado em reais por contratos futuros. Um produtor que compra uma mercadoria a preços à vista (correntes) mas que normalmente só revende três meses depois pode segurar-se contra uma queda nos preços vendendo futuros: se os preços caírem ele perde nos seus inventários mas pode comprar a um preço mais baixo; se os preços subirem ele ganha nos seus inventários mas perde nas suas vendas de futuros. Como os movimentos de preços no mercado real e no mercado futuro estão intimamente relacionados, a perda (ou ganho) nas transações reais será normalmente compensada por um ganho (ou perda) comparável no mercado futuro.

O funcionamento dos mercados futuros requer commodities de qualidade uniforme para que as transações possam ocorrer sem que o próprio comprador tenha que inspecionar as commodities. Isto explica porque não existe um mercado de futuros, por exemplo, no tabaco, que varia muito na qualidade. Também é necessária uma oferta estável e não flutuante; isto é referido tecnicamente como “baixa elasticidade da oferta”, o que significa que a quantidade de uma mercadoria que os produtores fornecem ao mercado não é muito afectada pelo preço a que são capazes de vender a mercadoria. Se a oferta pudesse ser ajustada relativamente depressa às mudanças na procura, a especulação tornar-se-ia demasiado difícil e arriscada porque os preços excepcionalmente altos ou baixos, dos quais os especuladores são capazes de lucrar, são eliminados assim que a oferta é ajustada. O controle monopolístico da demanda e da oferta também é desfavorável ao funcionamento de um mercado futuro porque o preço está sujeito em grande parte ao controle do monopolista e, portanto, é pouco provável que flutue o suficiente para proporcionar ao especulador uma oportunidade de obter lucros. Não existe, por exemplo, um mercado de diamantes, porque existe apenas uma cooperativa de comercialização. Em 1966 o mercado de Londres em shellac deixou de funcionar depois que o governo indiano aplicou o controle dos preços dos exportadores na fonte.

Antes da Segunda Guerra Mundial Londres era o centro do comércio internacional de bens primários, mas Nova Iorque tornou-se pelo menos tão importante. É nestas duas cidades que são determinados os preços internacionais de muitos produtos primários. Embora Nova Iorque tenha frequentemente o mercado maior, muitos produtores preferem o mercado londrino devido às grandes flutuações na procura local nos Estados Unidos que influenciam os preços do mercado nova-iorquino. Em alguns casos os acordos internacionais de commodities reduziram a importância de certos mercados de commodities.

Há mercados tanto em Nova Iorque como em Londres para numerosos produtos primários, incluindo algodão, cobre, cacau, açúcar, borracha, café, lã e tampos de lã, estanho, prata e trigo. Chá, lã e peles são leiloados em Londres, mas no caso de muitas outras mercadorias, os leilões têm sido substituídos por vendas privadas. Em Londres, o mercado de metais é muito mais um mercado “spot” ou de entrega do que outros mercados futuros. Muitos países têm os seus próprios mercados: Austrália para lã, Sri Lanka e Índia para chá, e Malásia para borracha e estanho.

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